水晶苍蝇拍的股票分析框架资料来源: 刘玉仪生意不错: 1. DCF 1的三个要素

DCF的一,三个要素

1. 体验时长评估

2. 现金创造力评估: 刚性资本支出,销售现金含量,上下游资本结构

3. 操作周期定位

第二,增长的度量

1.ROIC

2.ROE

三,市场竞争格局: 基本市场供求,基本业务竞争,基本投资前景

1. 供求关系

2. 竞争强度

3. 护城河不是目的,而是手段,目的是丰富经验. 根据障碍的不同,护城河从低到高: 前进的关键一步,成本优势,客户粘性,进入的行政障碍和复合障碍.

4. 钞票印刷机的特点: 边际扩展成本低,客户粘性高

一个,出色的业务特征: 请参阅“良好的业务”

第二,在价值扩张阶段(或恢复阶段,回归阶段): 以净资产收益率为指标不仅可以实现净资产的扩张,而且可以保持长期较高的净资产收益率水平

1. ROE可以达到的高度: ROE的三个要素(销售净利率,总资产周转率和资产负债率)的变化是什么?最重要的潜力来自哪里?

2. ROE耐久性高

3. 净资产增长能力

三,较高的重置成本和定价能力: 没有上述特征的企业可能不是好企业

1. P144无形资产: 适用于个人消费者股票泡沫新开户数,企业用户和内部

2. 定价权层次: 没有定价权,定价权取决于对手,成本,增加值和供应缺口.

四,优秀,可靠的管理: 首先选择一个好的业务,并注意管理

1. 创业精神

2. 战略远景与规划

3. 强大的组织

4. 可信赖的商业道德

五,建立逻辑枢纽P161,每次投资都必须问三个问题

1. 投资该企业的战略原因是什么?

2. 投资该企业有什么战术安排?短期绩效波动是降低持仓成本的好机会.

3. 影响公司发展成败的关键因素有哪些?

六,三个业务特征: 使用杜邦分析方法,继续分解,并结合业务特征确定主要矛盾以提高ROE

1. 高利润率和低营业额

2. 低利润率和高营业额

3. 杠杆类型

七,增长之源

1. 内部驱动力: 开拓新市场,深化老市场;外部驱动力: 并购

2. 深入培育旧市场: 提高价格,降低成本. 使用收入和利润增长率来衡量匹配程度.

3. 估计企业增长的幅度

八,建立系统的股票认知卡(P196)

1. 市场前景

2. 竞争格局

3. 运行特性

4. 财务特征

5. 企业质量

九,投资策略

1. 建立分级库存池:

无法理解类别A,请放弃;

B类B空间很大,但存在许多问题,有待观察;

基于C型研究,制定投资策略.

2. 该策略包括三个部分: 对象,时间和力量

3. 对象的区分: 向上(低谷拐点类型,未来优势类型),向下(峰拐点类型),稳定(当前主要类型,连续低迷类型)和无法判断类型. 从外部看,这是供需环境的演变;从内部看,这是竞争优势的改变;从动态的角度来看,企业是否处于价值扩张,回升和回报中尚无法判断. 尤其值得注意的是,上升情况是否取决于特定的时代红利.

4. 购买时机: 最佳买卖时机可以概括为“通常不舒服”. 最好的销售时间是公司处于最繁荣的时期,具有最热情的市场反馈和最高的情感,而最好的购买时间通常是在商业氛围低迷,前景不明朗,突然出现的情况下. 打击,市场时的评价也是最差的.

5. 强度和位置: 强度由对象和时序的两个象限的质量决定. 两者都非常强(40-60%),一个很好,而另一个则中等强度(20-40%). 如果您不购买它,也不担心它,请建立一个暂定位置(在10%以内),然后放弃其余的位置.

6. 必须努力解决三个问题:

短期预期收益率: 按照明年的中立条件估计的当前价格购买,是否有机会获得40%的收益?依靠绩效增长还是估值修复?

B连续预期收益率: 如果短期预期收益率没有实现,内在价值是否还在积累?

C进一步下跌20%之后的策略: 如果我在购买后继续下跌20%,我会欣喜若狂吗?有足够的反手面对吗?

7. 资金的数量也会影响款式: 一百万以内主要是寻找未来的优势类型,而一百万以上需要考虑拐点类型(反向投资)

X. 市场定价的逻辑

1. 市场是有效的还是无效的: 市场最终是有效的,但并不总是有效的. 有效性是相对的,无效是绝对的. 有效性不完全就是无效. 如果必须给出结论,则该结论无效.

2. 两个有效的假设: 投资者是理性的,所有信息都可以有效传播.

3.70%的时间没有操作意义,25%的时间可能具有有意义的操作机会,只有5%的时间具有重要的操作价值. 请勿使用不必要的抛掷,请放心使用它或耐心等待.

4. 估值取决于期望. 包括企业和行业的生命周期,业务模式和盈利能力的确定性.

十一,股票和企业的总和不同

1. 公司内在价值或基本面的改善通常很缓慢,但是证券市场在每个交易日都会进行频繁的定价工作. 企业的业务周期可能与股票市场的情感周期不完全相同. 时间越长,股价越能服从公司的绩效. 时间越短,股价就越取决于市场期望和情绪变化. 因此,是基于具有巨大发展潜力的长期持有的投资还是短期估值的恢复,这是无法区分的.

2. 市场具有自我增强的特征. 在牛市或个股强势建立阶段,不要只是在价格合理的时候就抛弃它. 相反,在熊市或个别股票弱势建立阶段,不要急于仅以合理的价格购买. 进去. 不要用原始事实来解释现有的泡沫或低估,关键是要看股价如何继续在事实之上发挥作用.

3. 高度一致的期望意味着不会有更多的钱被转换成这个阵营,也没有更多的力量来推动它前进. 这个价格点的崩溃和共识联盟的崩溃只是时间问题.

4. 从长远来看,找到正确的对象更为关键,正确的时机或错误的时机都会放大此对象带来的结果. 但是仅仅了解内在价值还不够. 学会使用市场定价与内在价值的偏差,并认识到实际投资价值来自该偏差,然后对这种偏差带来的风险和机会具有敏锐的直觉. 这是投资工作的核心. 投资者最有价值和不可或缺的能力实际上是对偏离价值和价格的敏感性. 它基于对市场期望的基本含义,力量,特征和规律的深刻理解.

因此,我们将了解到,投资与行业之间的最大区别在于,前者不仅在很大程度上是经营成果的积累,而且还在于复杂的心理因素的影响. 这注定了优秀的投资者必须是业务分析的领导者,并且必须对人性有深刻的洞察力. 他必须时刻保持警惕,确保自己已成为市场主流共识的成员.

12. 低风险和高不确定性

1. 以当前价格购买低风险,高不确定性等于放弃. 核心思想是利用不确定性和市场期望之间的时间差. 该项目已经从虚幻的阶段逐步过渡到最终的阶段,直到“最终判决”的间隔期足以让市场先生执行多次.

2. 不确定好事是否会成功,也不确定坏事是否会发生.

3. 在2000年FDA第三阶段之前典型地作为Tasly

十三,轮回世代

1. 股票市场周期的原因: 实体绩效炒股配资,资本环境股票泡沫新开户数,市场情绪以及三个主要因素的相互作用.

2. 在资本环境下,通货膨胀和利率对股市没有明显的影响.

3. 供求关系有利于证券市场的未来发展:

伞户吧股票论坛_股票泡沫新开户数_股票去泡沫

(1)财富管理产品和房地产的成功转移是过去两年缺乏市场条件的外部原因,预计将来会有所改善;

(2)IPO和全流通对市场的负面影响没有想象的那么大;

(3)预计社会保障基金和养老基金将大规模进入市场.

4. 市场情绪: 在一切开始时,任何市场的共同期望始终基于某些事实. 但是,市场情绪的不断扩大和疯狂的增长总是使所有事实相形见war. 市场情绪具有巨大的活力,预期的合唱必将推动它在远离工业基础和资本环境的地方创造令人难以置信的景象.

5. 系统性的低潮期: 每次下跌都是收集优秀公司筹码的机会.

特征: 大多数股票进入历史估值范围的底部;股息收益率超过存款利率;大股东回购并增加持股.

6. 系统性模糊期: 策略将继续存在,忽略波动并与优秀公司一起成长.

7. 系统性高潮期: 分批撤出,以最大的撤出量和最高的估计撤出位置,先撤出最重的撤出位置,尽可能设置撤退位置,并留出5%的位置进行观察.

特征: 大型公司也获得了很高的保费;开户数量屡创新高;已经发明了新的估值方法.

8. 对于主要是长期持有人的投资者而言,判断股市的整体环境不是为了获得更好的行为,而是为了获得更好的无为.

9. 格雷厄姆不仅在强大的压力承受能力方面,而且在头寸控制方面(在购买后价格急剧下跌后增加头寸的能力),都获得了烟头投资. 投资于低估值的公司当时,有必要使投资多样化. 邓普顿也是如此,在那里以不到1美元的价格购买了100多只股票,而不是几只.

14. 关于估值的困惑

1. PE,PB,PS,PCF

2. PB和PE的四种组合

3. 从多维角度衡量: 组合评估法配资门户,历史区间法,风险-机会匹配法,重要案例法,最终价值评估法. (P356-P362)

4. 首先创建一个大致的最终市场价值幅度,然后进行折让. 例如,即使将来某个股票市场的价值翻倍十倍,相对于其可能的市场地位和盈利能力而言,它仍然是可笑的,这是一个很好的市场价值冗余.

十五,总结

1. 用一句话概括投资: 好的企业,好的企业,好的投资.

2. 好的生意就像在寻找商业大富翁. 优秀的企业是优秀的采矿者,无论企业有多好,它都无法忍受无为和恶作剧. 除了良好的价格外,良好的投资还具有“精确,敢于启动和持有”的特点,这也与家庭资产结构有关.

3. 投资者和经营者之间的区别: 经营者的情况已经确立,他需要在现有情况下运用自己的全部智慧来做到最好;而投资者正面临着具有最大价值的开放选择. 那就是找到情况的最佳对象,并以高概率和高几率找到机会.

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作者: 股票配资

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